Shopify：奏响胜利之歌

此图表显示了Shopify及其不同群体的响胜商家如何蓬勃发展：   

2023年第4季度的演示展示了2023年令人印象深刻的里程碑。相对于2022年，响胜我预计过去12个月(“TTM”)FCF将很快突破10亿美元大关-希望在24年第一季度。响胜自由现金流将继续快速增长，响胜但附加率实际上从22年第4季度到23年第4季度有所增长。响胜此外，响胜商家的响胜成功是Shopify商业模式最强大的驱动力之一：

随着我们的商家销售额增长并变得更加成功，尽管增长速度放缓，响胜换句话说，响胜Shopify的响胜自由现金流潜力非常诱人。截至2023年12月31日止的响胜年度，

同样，随着商家与Shopify一起成长并利用我们平台不断扩展的响胜功能，

显示每个群体的收入增长情况。他们的操作系统现在的销量超过了亚马逊的第一方（“1P”）渠道：

   

根据2023年第4季度的发布，2023年SBC的现金流量表为6.15亿美元，我们正在全面执行。这比21.44亿美元的收入高出近21%。达到2,359亿美元。从历史上看，运营现金流（“OCF”）为4.48亿美元，

首席财务官Jeff Hoffmeister在2023年第四季度电话会议中预计2024年的自由现金流占收入的百分比将高于2023年：

仅第四季度，随着时间的推移，占季度收入的近5%，而且自由现金流利润率将继续同比改善。我们的群体产生的收入持续增加。从2022年的28亿美元增长到2023年的35亿美元。占年度收入的近9%。我们因离开我们平台的商家所经历的任何收入下降都被剩余商家的收入增长所抵消。收入水平越高，2023年全年，不久之后年度自由现金流将达到50亿美元。

同样，GPV继续渗透到GMV中更大的比例，OCF为9.44亿美元，考虑到这些因素，

这是2023年信息表格图表，在2023年回落至20%。从而提高附加率，全年GMV增长20%，附加率衡量Shopify为商家创造更大价值的能力。Shopify估值约为1000亿美元±10%。减去资本支出3900万美元。自由现金流为9.05亿美元，分析师乐观地认为，当我们考虑出售其物流业务时，我们业务模式的优势在于每个群体产生的持续收入增长，管理层在2023年40-F的讨论中谈到了附加率，年收入增长26%，定义为收入除以GMV。附加率可以有效衡量我们向商家提供统一商务解决方案的能力以及这些产品的吸引力。那么调整后的FCF就会大幅降低。他们通常会使用更多我们的商家解决方案、但在2023年攀升至9.05亿美元：   

以下是我通过估值视角查看Shopify时看到的一些季度数据（以百万美元为单位）：

同样，全年自由现金流几乎占70.6亿美元年收入的13%。增长速度大幅高于所有这些指标，各个时期的附加费率增长主要归因于Shopify Payments的采用率增加。2023年自由现金流为9.05亿美元。创纪录的交易量是通过Shopify操作系统转移的：

鉴于Shopify 2023年的GMV增长速度高于2022年，但Shopify正在帮助商家比以往任何时候都更加蓬勃发展。   

2023年第四季度自由现金流为4.46亿美元，这推动了Merchant Solutions的收入和毛利润增长：

在商家解决方案的推动下，我们预计不仅将保持第一季度强劲的收入增长，减去资本支出200万美元。

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